记者丨崔文静
编辑丨张星
6 月的 A 股，正被一场"红包雨"密集击中。
根据 Wind 数据，截至 6 月 23 日，已有 2783 家上市公司实施 2025 年度现金分红。其中，128 家公司的每手（1 手 =100 股，最小分红单位）分红超过 100 元，贵州茅台、吉比特、宁德时代、同花顺、春风动力位列"每手分红榜"前五。另有 872 家公司已披露分红方案但尚未派息。
今年的"红包"不只来自年报，更指向了正在前置的中期分红机制。
尽管基于 2026 年上半年利润的中报分红通常要等到 8 月才集中披露，但目前已有数百家上市公司在 2025 年度股东会季（4 — 6 月）同步完成了对 2026 年中期分红的授权安排。江波龙甚至已将" 2026 年第一次中期分红"以真金白银的方式完成除权，投资者已可享受到这笔收益；而贵州茅台则用"分红总额不低于净利润 75% "的承诺，提前为市场锚定了预期。
在近期举行的 2026 陆家嘴论坛上，证监会主席吴清给出了一个极具分量的对标数据：过去两年多，A 股分红与回购规模已达到同期 IPO 和再融资总额的 3 倍多。这意味着，A 股正在经历一场深层的结构性反转。
当"分红 + 回购"规模已达到同期 IPO 和再融资总额的 3 倍多，资本市场正从过去的"重融资"向"投融资相协调"加速演进。在这场变局中，不仅有银行、能源等传统巨头的压舱，更涌现出宁德时代、九号公司等新经济龙头，它们正接过"分红主力"的接力棒，用真金白银重塑 A 股的估值锚与吸引力。
图 / 图虫
中期分红"前置化"提前锁定下半年预期
需要注意的是，上市公司分红主要分为年度分红、中期分红、临时性分红。年度分红最为普遍，也是长期以来诸多上市公司主要的分红方式。随着 2023 年以来证监会反复鼓励上市公司"一年多次分红"，推出中期分红计划的上市公司显著增多。中期分红又分为中报分红和季度分红，二者相比中报分红为大头。由于中报分红方案通常会伴随半年报披露而发布，目前尚无明确中期分红方案出炉，8 月往往是中报分红的集中披露期。
尽管如此，目前已有数百家上市公司对外公告将进行 2026 年中期分红，这背后是"中期分红机制化"的大规模前置：很多公司在 2025 年度股东会季（4 — 6 月）同步做完两件事，一是 2025 年度分红落地实施（当前 6 月"红包密集到账"的主成分），二是对 2026 年中期分红做出授权安排，让后续中报分红不必再走一轮冗长程序。
具体来看，当前中期分红分为三种形态。第一种，" 2026 年第一次中期分红"已经有少数公司真金白银落到账上。 比如江波龙在 6 月 1 日完成股权登记，每 10 股派 9.907442 元（含税），对应每手分红 99.07 元，除权除息日 6 月 2 日，公告里把" 2025 年度 +2026 年第一次中期"合并表述——这意味着一部分公司已经把"新增中期派息"从纸面授权变成了已除权的现实。
第二种，大面积公司进入"授权 / 规划"阶段，为中报窗口做准备。 典型如三七互娱在年度股东大会通过《关于 2026 年中期分红规划的议案》授权董事会办理；乖宝宠物则在公告里把中期分红的前提条件、金额上限（不超过当期归母净利润）、授权期限写得非常标准，覆盖半年度和前三季度两种口径。
第三种，头部公司用"承诺 / 规划"把市场预期钉住。 贵州茅台在 2025 年度股东会资料中明确：拟维持" 2026 年年度分红 + 中期分红"框架，两次分红总额不低于 2026 年净利润的 75% ——虽不是把中报金额锁死，但对长线资金的配置意义很大。宁德时代股东会已授权董事会制定 2026 年中期分红方案，结合当期经营与未来资金需求确定频次与比例。
每手最高狂派上千元新经济龙头接棒领跑
根据 Wind 数据，截至 6 月 23 日，已有 2783 家上市公司实施 2025 年报分红，其中 128 家每手分红规模超 100 元。排名前五的是贵州茅台、吉比特、宁德时代、同花顺、春风动力，每手分红规模分别达到 2802.42 元、700 元、695.70 元、510 元、420 元。
另有 872 家上市公司发布 2025 年报分红计划但尚未派息，其中 27 家每手分红规模超百元，2 家每手分红规模突破 400 元，分别是山西汾酒（656 元 / 手）、泸州老窖（441.70 元 / 手）。与此同时，同为酒业上市公司的古井贡酒、五粮液、青岛啤酒每手分红规模同样较高，分别达到 340 元、257.8 元、235 元。整体而言，酒业仍然是每手分红大手笔行业。
在上述大手笔撒红包的公司中，各家酒业公司自不必说，历来是分红大户。值得特别注意的是吉比特、同花顺、春风动力，这几家公司在证监会鼓励加大分红的号召下近年来显著提升了分红力度。
素有"游戏茅"之称的吉比特，是最典型的"一年多次分红"践行者，也是监管鼓励的"中期分红常态化"的活样本。2023 年，吉比特进行了"年报 + 中报"两次分红，中报每手分红 700 元，年报每手分红 300 元，合计每手分红 1000 元。2024 年，吉比特合计每手分红同样为 1000 元，但在分红次数上再升级，共进行"中报 + 三季报 + 年报"三次分红，每手分红分别达到 450 元、200 元、350 元。2025 年分红力度进一步升级，同样进行"中报 + 三季报 + 年报"三次分红，但总分红力度大增，每手合计分红达到 1960 元，中报、三季报、年报分别每手分红 660 元、600 元、700 元。
春风动力走的是另一条路——不搞中期，每年只做一次年报分红，但金额随盈利和出口景气逐年抬升，分红金额五年翻五倍。2021 年时，其每手分红尚为 83 元，此后连年大增，2022 年— 2024 年每手分红分别为 141 元、208 元、385 元，2025 年报分红更是高达每手 420 元。
同花顺近年来年报分红力度同样提升明显，每手分红由 2021 年的 180 元提升至 2025 年的 510 元。与此同时，同花顺还于 2025 年首次进行中报分红，每手分红 10 元。
如果从分红总规模来看，占据绝对优势的仍然是银行股。工商银行 2025 年度分红约 601.97 亿元，农业银行约 454.98 亿元，建设银行约 530.79 亿元——国有大行三家的体量本身就接近很多行业全年分红总和。
此外需要注意的是宁德时代，其可谓新经济里把分红做成"硬约束"的代表，2025 年报每手分红 695.70 元，总分红约 317.52 亿元，5 月已实施；若 2026 年中期分红预案顺利实施，宁德时代近 12 个月累计现金分红将突破 600 亿元，被视为新经济龙头接棒的标志性信号。
监管亮出"硬约束"四大趋势重塑分红生态
近年来，A 股上市公司整体分红规模提升显著。其背后，是监管对于分红的持续性引导，尤其是 2024 年新"国九条"及其配套措施对分红的"硬约束"，使得上市公司分红意识明显增强。
其中，最具威慑力的"硬约束"是：对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示（ST）。
与此同时，监管提出多项分红相关规范，主要包括：强化上市公司现金分红监管；加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率；增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红等。
在近期举行的 2026 陆家嘴论坛上，吴清提到一个关键数据：两年多来，A 股公司分红与回购的规模，已达到同期股权融资（包括 IPO 和再融资）总额的 3 倍多。通俗地说，这意味着上市公司通过分红和回购回馈给市场的资金，已远超过它们同期通过 IPO 和再融资从市场筹集的资金，反映出市场投资回报功能的显著增强。
当前上市公司分红正在呈现四大新趋势：
第一，分红频次从"一年一次"走向"一年多次"，中期分红渐成常态。 2025 年，一年两次分红的公司突破千家，达到 1052 家；一年三次分红的公司从 2023 年的零家增至 44 家；三七互娱、迈瑞医疗、雅戈尔、玲珑轮胎 4 家公司更实现了一年四次分红。进入 2026 年，数百家上市公司已对外公告将进行中期分红。大量公司在 2025 年度股东会季同步完成了对 2026 年中期分红的授权安排。高频派息让投资者能够更早、更及时地分享企业成长红利。
第二，分红的"含金量"显著提升，高回报赛道从传统行业向新兴产业扩围。 根据 Wind 数据，2025 年财务报告期股利支付率（剔除亏损公司）达 39.2%，较 2021 年提升 6 个百分点；上市公司每百元利润创造的经营活动现金净流入从 2021 年的 72.4 元提升至 2025 年的 95.7 元，盈利的"真金白银"成色越来越足。高回报正从银行、能源、消费等传统行业向科技、制造等新兴领域扩散。
第三，分红覆盖面持续扩大，"铁公鸡"减少，更多公司加入分红行列。 全市场共有 3086 家公司实现连续三年现金分红，2248 家公司做到连续五年派息。工业富联自 2018 年上市以来，于 2025 年首次推出半年度分红，拟派发现金红利 65.51 亿元。分红正从"可选项"变成越来越多公司的"必答题"。
第四，分红从"用完剩下的钱"升级为"估值锚"，成为长期资金的配置基石。 部分公司把分红下限与净利润挂钩，其本质上是在不确定环境中给长期资金一个可测算的现金回报锚。吴清在 2026 陆家嘴论坛上提到，社保、保险、年金等中长期资金持有 A 股流通市值两年多来增长 85%，净买入 A 股约 1.3 万亿元，长期投资力量持续壮大。"高分红引长钱—长钱抬估值—高估值固分红"的良性循环正在形成。分红已不仅是对股东的回报，更成为公司治理水平和投资价值的核心标尺。
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